As ganancias acumuladas, xa que pertencen aos accionistas, son efectivamente un novo investimento na compañía en nome dos accionistas.
O custo destas ganancias retenidas é o retorno que os accionistas deberían esperar do seu investimento. Isto chámase un custo de oportunidade porque os accionistas están sacrificando a oportunidade de investir ese diñeiro para un retorno noutro lugar para permitir que a empresa constrúa capital.
As ganancias acumuladas son unha das catro posibles fontes directas de capital para unha empresa comercial. Os outros son capital de deuda , accións preferentes e novas accións comúns.
Estimar o custo das ganancias retenidas é máis difícil que calcular o custo da débeda ou o custo das existencias preferentes. A débeda e o stock preferido son obrigacións contractuais e teñen custos determinados facilmente. As ganancias acumuladas son diferentes, pero tres métodos comúns úsanse para aproximar os seus custos.
Método de fluxo de caixa con desconto (DCF)
Os investimentos que compran accións esperan recibir dous tipos de rendementos deses stocks: dividendos e ganancias de capital. Os dividendos son os retorno que as empresas pagan aos seus investimentos trimestralmente e as ganancias de capital, normalmente o retorno preferido para a maioría dos inversores, son a diferenza entre o que os investimentos pagan por un stock eo prezo polo que poden vendelo.
Das variables, pode calcular o custo das ganancias retenidas usando o método de fluxo de caixa con desconto para calcular o custo das ganancias retenidas. Para facelo, utiliza o prezo do stock, o dividendo pagado polo stock e a ganancia de capital, tamén chamada taxa de crecemento dos dividendos, pagada polo stock.
A taxa de crecemento é o crecemento medio anual do importe do dividendo.
Con esa información, calcule o custo das ganancias retenidas con esta fórmula:
{[Último dividendo anual x (1 + taxa de crecemento)] / prezo das accións} + taxa de crecemento
Por exemplo, se o seu último dividendo anual foi de $ 1, a taxa de crecemento é do 8% e o custo do stock é de $ 30, a súa fórmula sería así: {[$ 1 x (1 + 0.08)] / $ 30} + 0,08. Noutras palabras, primeiro multiplicarías $ 1 (dividendo) por 1 + 0,08 (1 + taxa de crecemento do 8%). Isto daríache 1.08, que dividirías en $ 30 (prezo de stock), dándolle 0,036. A continuación, engade ese número a 0.08 (taxa de crecemento) para obter 0.116 ou 11.6 por cento.
Método modelo de prezos de activos de capital (CAPM)
Trátase dun modelo financeiro sinxelo que require tres elementos de información para axudar a determinar a taxa de retorno requirida nunha acción ou o que debe acumular un stock para xustificar o risco.
- A taxa libre de risco actualmente na economía. Esta é a volta que esperaría dun investimento con risco cero. Normalmente pódese representar como a taxa nunha factura do Tesouro estadounidense de 3 meses.
- O retorno no mercado. Isto é o que esperas do mercado no seu conxunto. Para determinar este retorno, use un mercado como o Wilshire 5000 ou o Standard and Poor's 500.
- A versión beta do stock. Esta é unha medida do risco de stock, con 1.0 que representa o mercado no seu conxunto. Un stock 10 por cento máis arriscado que o mercado tería unha beta de 1.1, por exemplo. As existencias máis seguras terán betas de menos de 1.0. Moitos sitios de investimento como Bloomberg calculan e listan betas para accións.
Con esa información, calcule a taxa de retorno necesaria con esta fórmula:
Taxa de retorno obrigatoria = Taxa libre de risco + Beta x (Taxa de retorno do mercado - Taxa libre de risco)
Por exemplo, se a súa taxa libre de risco é de 2 por cento, a súa versión beta é de 1,5 e a súa taxa de retorno esperada no mercado é do 8 por cento, a súa fórmula sería 2 + 1,5 x (8-2). Isto dálle unha resposta de 11, o que significa que o custo das ganancias retenidas é do 11 por cento.
Método Premium de Rendemento de Bonos Plus Risco
Este é un método sinxelo de estimar o custo do manguito.
Tome a taxa de xuros dos bonos da empresa e engade ao tipo de xuro dos bonos un premio de risco de entre un 3 e 5 por cento, baseado nun xuízo da risco da empresa.
Por exemplo, se a taxa de interese é de 6 por cento e a prima de risco é do 4 por cento, simplemente engadilos xuntos para obter o 10 por cento.
Media dos Tres Métodos
Calquera dos tres métodos pode proporcionar unha aproximación do custo das ganancias retenidas, pero para obter o número máis preciso, calcule os tres métodos e use a súa media. Os exemplos proporcionados resultaron en respostas de 11,6 por cento, 11 por cento e 10 por cento. A media destas tres cifras é do 10,86 por cento. Ese sería o custo das ganancias retenidas para unha empresa coas cifras proporcionadas nos exemplos.