Decidir cando ten sentido un proxecto de capital
Estes proxectos de capital comezan cun orzamento de capital, que define o investimento inicial do proxecto e os seus fluxos de efectivo anuais anticipados.
O orzamento inclúe un cálculo para mostrar o período estimado de recuperación, coa suposición de que o proxecto produce os fluxos de efectivo esperados cada ano.
As empresas adoitan crear máis dun escenario, con diferentes investimentos iniciais ou cantidades de retorno, para elixir un escenario máis probable que atenda o seu nivel de risco e outros requisitos para asumir o proxecto.
¿Que é un proxecto de capital?
Un proxecto de capital xeralmente defínese como comprar ou investir nun inmobilizado que, por definición, durará máis dun ano. Os proxectos actuais duran menos dun ano, e as empresas normalmente mostran estes custos como un gasto no estado de resultados, en vez de como un custo capitalizado no balance.
Os proxectos de capital poden incluír calquera proxecto a gran escala e custoso como a compra de equipos para unha nova liña de montaxe ou a construción dun novo almacén. Cada un dos proxectos debe probarse pagar por si mesmo, ademais de aumentar a produción, reducir custos ou engadir outros beneficios comerciais específicos.
Período de recuperación para o orzamento de capital
A definición do período de retorno para fins de orzamento de capital é sinxela. O período de retorno representa o número de anos que leva para devolver o investimento inicial dun proxecto de capital dos fluxos de efectivo que o proxecto produce.
O proxecto de capital podería implicar a compra dunha nova planta ou edificio ou a compra dun equipo novo ou de recambio.
A maioría das firmas establecen un período de retraso reducido, por exemplo, tres anos dependendo do seu negocio. Noutras palabras, neste exemplo, se a devolución entra en tres anos, a empresa compraría o activo ou investiría no proxecto. Se a recuperación tardou catro anos, non o faría, xa que supera o obxectivo de tres anos de recuperación.
Calculando o período de recuperación
A maioría das pequenas empresas prefiren un simple cálculo ou aproximación para o período de recuperación:
Período de retorno = (Inversión obrigatoria / Inflación de efectivo do proxecto anual)
O fluxo neto de efectivo anual é o que xera o investimento en efectivo cada ano. Non obstante, se este investimento era un investimento de substitución, como unha nova máquina que substituía unha máquina obsoleta, entón o fluxo de efectivo anual converteríase no fluxo de efectivo líquido anual incremental do investimento.
A recuperación do proxecto prodúcese o ano (máis un número de meses) antes de que o fluxo de caixa vólvese positivo.
Un exemplo
Digamos que ten dúas máquinas no seu almacén. A Máquina A custa US $ 20.000 ea súa empresa espera retribución á taxa de 5.000 dólares por ano. A Máquina B custa US $ 12.000 e a empresa espera retribución ao mesmo ritmo que a Máquina A. Calcula os dous escenarios do seguinte xeito:
Máquina A = $ 20,000 / $ 5,000 = 4 anos
Máquina B = $ 12,000 / $ 5,000 = 2,4 anos
Con todas as outras cousas iguais, a empresa optaría pola máquina B.
Período de recuperación como método de decisión de capital
A fórmula do período de retorno ten certas deficiencias. Por exemplo, se se agrega na vida económica das dúas máquinas, pode obter unha resposta moi diferente se a vida dos equipos difire por varios anos. Así, unha deficiencia de retorno é que non pode factorizar na vida útil do equipo ou planta que se usa para avaliar.
Quizais unha crítica aínda máis importante do período de recuperación é que non considera o valor de tempo do diñeiro . Os fluxos de efectivo do proxecto programado para ser recibidos entre dous e 10 anos ou máis no futuro recibirán o mesmo peso que o fluxo de caixa que se espera recibir no primeiro ano.
Debido ao risco económico asociado co paso do tempo para recibir o diñeiro, a fórmula dá un resultado posiblemente máis favorable do que suxería a realidade.
Por último, pero non menos importante, o período de recuperación non xestiona un proxecto con fluxos de efectivo irregulares. Se un proxecto ten fluxos de efectivo irregulares, o período de recuperación é un método de orzamento de capital bastante inútil a menos que tome o paso neto de aplicar un factor de desconto para cada fluxo de caixa.
A principal vantaxe da fórmula do período de retorno é o resultado "rápido e sucio" que proporciona para darlle a xestión algún tipo de estimación aproximada sobre cando o proxecto pagará o investimento inicial. Mesmo cos métodos máis avanzados dispoñibles, a administración pode optar por contar con este método probado e verdadeiro por razóns de eficiencia.