As corporacións se fusionan por moitos motivos pero non sempre con éxito
Polo menos esa é a teoría. Ás veces, os motivos poden ser menos admirables. O obxectivo pode ser protexer a un consello de administración sentado dunha fusión diferente que poida poñer en risco os seus traballos, ou podería ser a eliminación dunha iniciativa de reforma dos accionistas.
Non todas as fusións e adquisicións maximizan a riqueza dos accionistas e, nalgúns casos, é verdadeiro o contrario.
Cales son algunhas razóns lexítimas para que unha empresa poida decidir sobre unha fusión ou adquisición? Comézase por saber que son cada un e como ocorren.
A natureza dunha adquisición
A adquisición adoita ser un proceso moito menos complicado que unha fusión. A empresa adquirente adquire unha importante participación noutra entidade empresarial. A compañía adquirida pode manter o seu propio nome e identidade, ou pode que non. A súa propia existencia pode ser absorbida pola empresa adquirente.
No escenario habitual, a empresa adquirente é máis grande e moito máis solvente. Unha adquisición ás veces se denomina unha adquisición , e ambos os dous termos teñen unha connotación algo negativa, o que suxire que a compañía máis pequena está sendo incautada contra a súa vontade.
A oferta ofrece similaridades a unha adquisición na que unha compañía compra unha porción xeralmente significativa do stock da outra empresa, pero normalmente está disposto directamente entre os accionistas.
Abandona a implicación dos consellos de administración. A adquisición adoita depender da cooperación e consentimento dun consello de administración e ás veces de xestión.
Como é unha fusión diferente?
Unha fusión crea unha nova entidade empresarial non existente cando a Compañía A e a Compañía B unen forzas.
A Compañía A e a Compañía B son xeralmente de tamaño similar e actúan como socios iguais no proxecto recentemente formado.
A consolidación é moi similar a unha fusión. Pense Citigroup, que adoitaba ser dúas empresas: Citicorp e Travelers Insurance Group. Consolidáronse.
Diversificación de produtos e investimentos
As fusións e as adquisicións ocorren ás veces porque as firmas empresariais queren a diversificación, como unha oferta de produto máis ampla. Se un gran conglomerado pensa que ten demasiada exposición ao risco porque ten demasiado do seu negocio investido nunha industria en particular, podería adquirir un negocio noutra industria para un equilibrio máis cómodo. A empresa adquirente xa non tería todos os ovos nunha cesta.
Se unha empresa cunha forte liña de produtos de gravadores de CD ve o mercado cambiando cara a descargas e transmisións dixitais, quizais queira adquirir outra compañía activa nalgún deses sectores do mercado.
Adquisicións e fusións de divisas e mercados estranxeiros
Outro tipo de diversificación ten como obxectivo reducir o risco fusionándose coas empresas doutros países. Isto reduce o risco de cambio e os perigos derivados das recesións localizadas. Fiat, a multinacional italiana, fusionouse con Chrysler Corporation en 2014, facendo que Fiat sexa máis competitivo nos mercados dos Estados Unidos e tamén reduza o risco cambial.
O conglomerado fusionado con éxito Fiat Chrysler comezou a buscar outra fusión cun terceiro xigante automobilístico corporativo en 2018 no esforzo por aumentar aínda máis a súa cota de mercado e base de capital.
Adquisicións e fusións para mellorar a posición financeira
O financiamento mellorado é outro motivo para fusións e adquisicións. As empresas máis grandes poderían ter un mellor acceso ás fontes de financiamento nos mercados de capitais que as pequenas empresas. A expansión que resulta dunha fusión pode permitir que a empresa ampliada recentemente acceda ao financiamento de débeda e capital que anteriormente estivera fóra do alcance.
Apple, unha das maiores corporacións do mundo, emitiu con éxito uns 17.000 millóns de dólares en bonos en 2013, a pesar de que xa tiña cantidades de capital sen precedentes. Unha empresa máis pequena, como Dell, sería improbable que teña éxito cunha emisión de bonos deste tamaño.
Unha empresa pode buscar outra compañía para que a adquira se ten problemas económicos. A alternativa podería estar saíndo da empresa ou entrar en bancarrota .
Vantaxes fiscais
As fusións e adquisicións ofrecen varias vantaxes fiscais posibles, como un adelantado de perda de impostos . Se unha das empresas implicadas anteriormente sufrise perdas netas, estas perdas pódense compensar cos beneficios da empresa coa que se fusionou. Isto proporciona un beneficio significativo para a entidade recén fusionada, pero só é valioso se a previsión financeira para a empresa adquirente indica que haberá ganancias operativas no futuro, se non, este escudo non valería a pena.
Outro esquema de fusión / adquisición corporativa que moitas veces se critica implica que unha empresa nun estado ou país con taxas de alta corporación se fusiona con outra corporación nun estado ou país cunha taxa de empresas baixas. Ás veces, a corporación no ambiente de baixo imposto é moito menor e normalmente non sería un candidato para unha gran fusión corporativa. Coa fusión, con todo, a nova empresa converteríase en situación legal na xurisdición fiscal baixa e posteriormente podería evitar millóns e ás veces millóns en impostos corporativos.
Vantaxes de eficiencia operativa
Se dúas empresas se fusionan na mesma liña xeral de negocios e industria, as economías operativas poden resultar dunha fusión. A duplicación de funcións como a contabilidade, a compra e os esforzos de mercadotecnia dentro de cada empresa poden ser eliminados en beneficio da empresa combinada.
Isto é ás veces particularmente beneficioso cando dúas empresas relativamente pequenas se fusionan. As funcións empresariais son caras para as pequenas empresas. A entidade comercial combinada tería máis posibilidades de permitir as actividades necesarias dunha empresa en curso , pero as economías operativas poden ser alcanzadas por fusións e adquisicións maiores tamén.
As economías de escala adoitan entrar en xogo para aumentar a eficiencia operativa. O custo de facer negocios xeralmente diminúe, especialmente nas industrias manufactureras, cando os materiais e outras compras aumentan.
Os riscos das fusións e adquisicións
Mesmo cando o CEO eo consello de administración son honestamente motivados para fundirse con ou adquirir outra corporación para mellorar de algunha maneira a posición financeira da compañía, ás veces as cousas non funcionan segundo o previsto.
Pouco despois da fusión masiva de xigantes de comunicacións AOL e Time-Warner, a compañía AOL adquiriu unha perda case inimaginable de 100.000 millóns de dólares, poñendo a Time-Warner en perigo financeiro. Isto levou ás saídas problemáticas dos altos executivos en ambas compañías cando se responsabilizaron do desastre financeiro. Nalgúns aspectos, a causa subxacente foi simplemente un mal momento porque a fusión coincidiu cun crecente colapso financeiro dot-com.
As fusións tamén poden fallar porque as culturas corporativas das dúas corporacións son simplemente incompatibles. Noutras ocasións, as fusións poden alcanzar os obxectivos financeiros desexados aínda operan contra o ben público, creando un monopolio anticompetitivo.